从业务本质来看，Tether 平台的核心功能是发行和管理稳定币。USDT 作为其旗舰产品，宣称与美元按 1:1 比例挂钩，每发行 1 枚 USDT，平台就会储备等值的美元资产作为支撑，以此维持价格稳定。这种设计初衷是为了解决比特币等加密货币价格波动剧烈的问题，为投资者提供一个相对稳定的交易媒介 —— 在加密货币交易中，用户可通过 USDT 快速转换资产，规避短期价格波动风险。Tether 平台通过区块链技术实现 USDT 的发行、转账和赎回，用户可在支持 USDT 的交易所或钱包中使用，目前已在以太坊、波场等多条区块链网络上发行不同版本的 USDT。

然而，Tether 平台的储备资产透明度一直是市场质疑的焦点。尽管平台声称 USDT 由足额美元储备支持，但长期以来拒绝接受第三方机构的全面审计。2019 年，纽约州总检察长办公室曾指控 Tether 平台及其关联交易所 Bitfinex，将超过 8.5 亿美元的 USDT 储备资金用于填补 Bitfinex 的资金缺口，违背了 “1:1 储备” 的承诺。这一事件引发市场对 USDT 稳定性的担忧，导致其价格一度偏离 1 美元锚定价，出现短暂贬值。直到 2021 年，Tether 才开始发布由第三方机构出具的储备报告，但报告仅披露资产总额，未详细说明资金来源和具体构成，仍难以消除投资者疑虑。

从监管层面来看，Tether 平台的运作游走在灰色地带。各国对稳定币的监管政策尚未统一，美国、欧盟等地区已着手将稳定币纳入监管框架，要求发行方满足资本充足率、反洗钱等合规要求。而 Tether 平台注册地位于英属维尔京群岛，属于监管宽松的离岸金融中心，其运营模式与部分国家的金融监管规则存在冲突。2023 年，欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）生效后，Tether 需满足严格的储备资产和披露要求才能在欧盟合规运营，这对其全球业务布局构成挑战。

Tether 平台还面临着系统性风险。由于 USDT 在加密货币市场中占据主导地位（截至 2024 年，其市值长期稳居稳定币首位，占全球稳定币总市值的 50% 以上），若平台储备资产出现问题或遭遇大规模赎回，可能引发连锁反应。例如，一旦市场恐慌导致投资者集中抛售 USDT，而平台无法及时兑付等值美元，将导致 USDT 价格崩盘，进而冲击整个加密货币市场的流动性，甚至波及传统金融领域。